Le blé US a connu une nouvelle semaine précédente dans le vert en venant clôturer à 5,1075$/boisseau (+4,34%).

Les chiffres du Crop Progress du 26 mai dernier ont confirmé ce que les opérateurs avaient anticipé. Depuis, le marché oscille de façon aléatoire, comme s’il cherchait un nouvel élan haussier ou baissier… On constate que mercredi et jeudi dernier, les cours ont évolué avec la quasi même amplitude (environ 25 cents/boisseau) mais dans des directions totalement opposées. Qui plus est, les fonds américains ont amplifié ces variations de marché avec le rachat massif des positions short détenues par ceux-ci.

Le marché est toujours dans l’incertitude la plus totale concernant « les semis US de maïs et l’impact que cela aura sur le marché du blé ».

Le CIC a relevé son estimation de production mondiale pour 2019/20 d’environ 4Mt à 766Mt (vs 733Mt en 2018/19). In fine, les ventes US à l’export sont ressorties dans le haut des attentes entre 200 et 600kt.

Côté européen, le blé a suivi le mouvement du marché américain en venant clôturer à 185,50€/tonne. On constate que l’évolution des cours du blé européen est clairement tributaire de l’évolution de Chicago !

Les conditions climatiques dans les plaines centrales américaines sont les sources du fort rebond haussier démarré il y a maintenant presque 3 semaines ! En se focalisant uniquement sur l’Europe, ce rebond des cours n’aurait pas dû avoir lieu.

Les conditions du blé tendre en France restent stables à 79% « bonnes à excellentes » depuis plusieurs semaines. A noter que la situation en Russie reste à surveiller car un retour des conditions chaudes est à prévoir dans le Sud-Ouest du pays. Cet épisode de chaleur devrait durer entre 7 et 15 jours, avec peu de précipitations annoncées. Néanmoins, il faut nuancer l’impact potentiel de ces chaleurs car jusqu’ici l’apport en eau était proche ou au-dessus de la moyenne. Rusagrotrans a estimé la récolte 2019 de blé à 80,80Mt en Russie.

Scénario :
Avis court-terme (1 semaine) : Stabilisation des cours [-2€/tonne - +2€/tonne]
Avis moyen terme (3-4 semaines) : Stable
Stratégie possible : achat de put échéance décembre 2019 avec un prix d’exercice de 180€/tonne (Coût estimé approximatif = 8€/tonne)

Résultat Analyse Technique

7.50/10

Résultat Analyse Fondamentale

6.00/10

Consensus des Opérateurs

6/10

Fonds Américains

6,5/10

Parité €/$

5,5/10

Matrice marché blé

ÉLÉMENT HAUSSIER

ÉLÉMENT BAISSIER

FORCES

FAIBLESSES

Le dollar s’est renforcé la semaine précédente face à l’euro (-0,31%) améliorant la compétitivité de la céréale européenne sur la scène internationale.
RusagroTrans estime que les exportations de céréales russes ne devraient atteindre que 1,20Mt au mois de mai (vs 2Mt en Avril) dont 0,80Mt en blé.
En Ukraine, les exportations de céréales n’ont atteint que 46,13Mt au 29 mai dont 14,93Mt en blé (-1,15Mt par rapport à l’année dernière) et 3,50Mt d’orge.

Sur 19/20, la production russe devrait rebondir à 118Mt (vs 113,20Mt en 18/19), dont 75Mt de Blé (vs 72,10Mt), pour des exportations estimées à 45 Mt, dont 36 de Blé.
Le Coceral (commerce européen des grains) a porté le 21 mai ses estimations de récolte. En Blé tendre, 140,3 Mt sont prévues (contre 139,8 il y a deux mois), dont 36,1 M de T pour la France.
En Russie, IKAR vient de remonter son estimation de récolte de Céréales 2019 à 126,7 Mt (125,7Mt précédemment et 113,2 en 18/19), dont 81 Mt de Blé (80,6 et 72,1).
En Ukraine, les exportations de Céréales atteignent 45,6 M de T au 22/05, dont 14,8 de Blé (-1,2 par rapport à l'année dernière).

OPPORTUNITÉS

MENACES

Les fonds américains étaient nets acheteurs en blé la semaine précédente sur Chicago (+10’500 lots).

Le CIC a publié son rapport hebdomadaire sur les bilans céréaliers mondiaux. En blé, la production mondiale devait atteindre 766Mt en 2019/20 (vs 733Mt en 2018/19). Hausse des stocks finaux à 276Mt (vs 263Mt en 2018/19).
Selon RusagroTrans, la récolte de céréales devrait atteindre 126Mt en 2019/20 (vs 113,20Mt en 2018 et 135,50Mt en 2017). Celle de blé devrait tourner autour des 80,80Mt (vs 72,10Mt en 2018).